- 下半年商品投资机会在哪里？紧盯股指和农产品
5月17日，国内商品期货遭遇“黑色星期一”，有色金属期货成为下跌“领头羊”，农产品期货、化工期货等品种也遭遇重创。分析人士认为，系统性风险释放、基本面不佳等因素叠加导致大宗商品期货的“跳水”。不过，展望下半年的商品期货投资机会，农产品和黄金仍是亮点，股指期货的跨期套利机会也值得关注。
股指期货已完成换仓 温州资金让期货公司眼红
“现在客户的持仓多数都转到6月了，想到期结算的人不是很多�！庇腊财诨醯墓ぷ魅嗽备嫠呒钦�，5月21日是5月合约的到期结算日，由于担心本周行情波动太大，多数客户选择了调仓。
股指期货的成交也显示，6月合约已经成了主力合约。5月18日，IF1005成交331.22亿元，持仓1924手，IF1006合约则成交2173.22亿元，持仓11428手。由于大量资金转仓，本周五可能不会出现“交割日行情”，IF1005合约会平稳中落幕的概率很大。
值得注意的是，炒楼受阻的温州资金，也成了不少期货公司“引援”的重点对象。
据了解，今年有不下30场期货投资报告会在温州召开，不少期货公司都把精兵强将派驻温州，力图挖掘出大客户。
“温州人对股票和期货兴趣少一点，但现在也有一些资金进入期市了，只要有赚钱效应，客户开发难度还是不大的�！币患移诨豕镜母弊芨嫠呒钦撸芍钙诨醯拇蠓ǘ�，还是吸引了不少大资金介入。
一位温州从事小家电生产的企业，最近就开户参与了期货�！八堑亩ǖゲ皇呛芏�，利润也薄，平时也需要铜、锌，就来期货市场做点套期保值，当然，也适当参与些投机操作�！闭馕桓弊鼙硎�，温州人有抱团作战的习惯，一旦先行者尝到了甜头，亲戚、朋友、同行也会介入，他对开发温州市场充满信心。
据了解，股指期货上市之后，期货的客户保证金也直线上升。一家期货公司3月份的存量保证金还不到40亿元，但最近的保证金已经达到了55亿元，增长了30%左右。
需求旺季已过 金属期货雄起机会不大
近日，有色金属期货成为期市下跌重灾区，分析师认为，金属对宏观经济走势较敏感，而近期国内外经济波折不断。
从国际市场来看，欧元区债务�；⒌南低承苑缦找廊皇怯跋旖诠墒泻突闶凶钪饕睦找蛩亍�
永安期货金属分析师吴剑剑向记者表示：“有色金属期货的暴跌还是受到宏观环境和市场心态影响，估计下半年，金属期货的行情不会太好�！�
国内政策来看，分析师们认为，房地产政策不断出台显示国内限制房地产炒作的决心，目前各一线城市正在出台细化的房地产政策，这些政策已经改变了市场预期，必定对原材料有色金属市场产生冲击。
吴剑剑的另一大依据就是有色金属的库存太大，上海期货交易所最新库存周报显示，锌、铝的库存仍在大幅上升，铜库存上周虽然环比微降8045吨至17.3095万吨，连续两周下滑，但近一个月均维持在17万吨以上的高位，显示出国内金属市场供应压力不小。而值得关注的是，往年这个时候金属市场旺季已经基本结束，这可能进一步加剧国内市场的供求压力。
大多数市场人士认为，由于各种风险因素叠加，未来金属期货继续下探的几率仍然较大。
光大期货分析师曾超就建议，沪铜多头应止损平仓，等待系统风险消除。
对于黄金，分析师认为，短期内，欧元区债务危机的进展以及各国央行货币政策的变化，仍是黄金市场关注的焦点。如果债务�；荒艿玫接行Ф糁疲腋鞴胄谐中挚硭苫醣艺�，黄金上涨仍然可期。国际现货金价5月14日创下1249.40美元/盎司的纪录高位，已连续4周上扬。中长期来看，黄金在避险需求、投资需求，以及通胀预期等因素的作用下，仍将保持强势格局。
需求不旺，库存增加 钢材期货渐成“鸡肋市”
国内房地产市场调控政策频出，也让建筑螺纹钢价格大跌。由4月13日高点4898元跌至本周一低点4178元，短短一个月跌幅达15%。
另外，螺纹钢库存出现上升，新一轮清库开始。4月中上旬，钢价处于高位运行，粗钢产量又创新高，经销商、贸易商和终端用户都开始削减库存，整个市场突然表现出消费的急剧下降和库存的上升。在连续8周的下降趋势之后，上周第一次出现库存上升，钢材市场又进入一轮清库。
中长期来看，原材料通胀导致钢价的底部被抬高，但是鉴于货币政策的收紧及房地产政策的影响，近期钢价难以上涨。对于投资者来说，钢材市场成了“鸡肋市”。
本周一上海2级螺纹钢跌至3900元附近，按目前价格算，钢厂生产亏损吨钢在300~500元附近。快速扩大的亏损接近部分钢厂现金成本，价格如果持续下跌一段时间，会出现部分钢厂的减产。因此，在目前价位下，市场继续大幅下跌的可能性不大。
分析师认为，长期来看，钢价价格的持续下跌必然导致减产及落后产能的淘汰和兼并，钢价大幅下跌可能不大，会有一个跌后的反弹行情出现；短期来看，国内的房地产调控政策风向未变，全球股市及商品出现普跌，不排除此轮清库可能出现极端下跌行情。
产品供过于求 化工期货做空机会多
受全球经济金融形势转空，以及化工品种自身供需关系偏空影响，包括PTA、PVC、LLDPE在内的三大化工品种，本周一全面深幅重挫。其中，PTA指数由4月6日高点8672元下跌至5月17日低点7559元，跌幅达12.83%；PVC指数自4月15日高点8045元下跌至5月17日低点7127元，跌幅达11.41%；LLDPE指数自4月15日高点11905元下跌至5月17日低点10188元，跌幅达14.42%。
3月份PTA进口量47.6万余吨，累计量为131.6万余吨，环比增28.21%，同比增14.22%。进口量增加导致市场供给增加。目前PTA社会库存达160万吨，期市交割库仓单也达到43173张，有效预报量603张，合计为43776张即218880吨。
PVC方面，受成本支撑，下跌空间较小。但同时，国内PVC需求60%集中在房地产市场。近阶段政府严厉调控房地产，未来房地产新开工面积以及部分在建楼盘的施工进度等，将PVC消费需求稳步缩减。
塑料方面，从需求看，农膜生产对PE需求量较弱，地膜生产进入淡季，对LLDPE需求量明显下滑。因此，LLDPE供过于求局面在短期难以根本改变。
全球经济金融和化工品供需关系双双转空，引发空方沉重打压，化工品种展开深幅重挫行情，后市虽然可能短暂反弹，但中期还将寻求更低价位支撑作用。(张云山)
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【编辑:李瑾】 |
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