持币过节还是持股过节这一个并不显得新鲜的话题，现在又成为每个投资者必须考虑的问题。但我们不妨转换一个角度，在当前消息面偏紧，市场信心有所动摇的微妙关口，机构是持币还是持股过节？另外大家普遍关心的是，近来猛涨的有色、煤炭板块后市继续领涨的动力是否存在？银行金融板块的萎靡究竟意味着什么？本期金版股市圆桌约请6大名家，为您解答上述疑问。　

　　主持人：今天距“十一”黄金周仅剩3个交易日。在一系列偏紧的消息面下，进行空仓或轻仓的提前谋划以保证资金安全，似乎是比较理性的选择，但也有人担忧节前空仓，可能导致节后再次面临强势逼空的局面，从而错过了10月行情。到底是持仓过节还是持币过节？　　

　　短期趋势仍不明朗

　　仇彦英(天相投顾首席策略分析师)：股市这个月基本是震荡整理行情，对7、8月的大涨进行消化。从目前市场来看，基本已经反映了2007年的增长预期，因此缺乏驱动股市形成趋势性上涨的动力。我们看到管理层正在对流动性加以疏导，一是扩大供给，如增加新股的发行、特别国债向市场公开发行、公司债的推出，都将吸收部分的流动性资金。另一个是拓宽资金流出的渠道，如积极推进基金QDII，以及港股直通车等。再加上持续的加息和上调存款准备金率的累积效益，都将对资金层面造成一定的波动。

　　在市场运行至目前高位时，市场的心态也更趋于谨慎，对于高估值的状况都存在普遍的担忧，因此，此时政策层面的变动将对市场心理造成较大影响，10月份“十七大”将召开，投资者会更加关注政策面可能的变化。同时，10月份三季报也将开始公布，对于目前高估值的市场而言，三季报的业绩尤为关键，它是衡量全年业绩是否能达预期的关键。如果三季报能达预期，甚至再超预期，那么市场有望继续向上拓展。目前来看，市场短期内仍然需要通过震荡来化解压力，寻找支撑，趋势仍不明朗。

　　空仓轻仓潇洒过节

　　侯宁(知名财经观察家)：“十月行情”不仅概率很低，而且即便有，也只能是和这些天一样的“权重股护盘行情”，轮番拉抬的结果是投资者基本“轮空”。我有很多机构的朋友最近透露，他们都轻仓甚至清仓。当然，散户也可能会从中找到一些机会，但前提是你必须首先冒着大盘暴跌深套的风险，与其担惊受怕、度日如年，何如空仓或轻仓以待，潇洒过节呢？

　　机构调整持仓结构

　　王荣奎(万国测评首席金融工程师)：上周每天盘面波动很大，从盘口看机构进行了持仓结构调整的可能性更大。原本强势的钢铁股连续下跌，前期强势的造纸板块走弱进入调整，面临新银行股发行的银行板块也进入调整，但是资源类的煤炭与有色金属则持续上涨，航空股也大幅度上扬，这些都是机构主动调整持仓的反应，并不是市场的机构资金的离场而是选择性此消彼涨。

　　在美联储降息则刺激外围股市的走强，也使得人民币保持高流动性的背景下，资金的供应显然不缺，而中央企业的整合和地方政府主导下的上市公司资源整合，以及行业上的利好，比如农业与乳业，以及节能降耗的政策使得相当多的投资机会产生，一旦资金找到新的投资载体，这个市场则很难出现深跌。所以我重申，当前重在投资什么股票，而不是单纯地看指数做股票，我个人认为投资行业利好，有整合预期的股票向好不受时间束缚。

　　本周操盘

　　钱向劲(中信金通证券首席分析师)：技术上看，上证综合指数基本围绕5300点-5500点区间波动。从均线系统来看，目前大盘5日、10日以及20日均线等各短期均线继续保持上行趋势，在股指的高位震荡整理过程中，上述均线均对股指运行构成良好支撑。近日投资者在操作上适当控制仓位，注意板块轮动，关注指标股动向。短期看，周二建设银行上市，加上前期金融板块调整较为充分，投资者可积极关注该板块中尚未大幅上涨的个股。

　　张勇(长城证券首席策略分析师)：航空板块投资者已经不宜继续追高。有色、煤炭、原油等资源类板块仍有一定的空间，激进型投资者可以重点关注。对于稳健型投资者而言，电力、钢铁、高速公路等防御性品种仍然是重点关注对象。

　　余炜(世基投资研发中心副总监)：“十一”前后只要大盘不加速，市场不会出现深跌的风险，市场风险集中在累积获利盘较多的投资品种中，因此对于手中累积利润较高的个股可以逐步减仓，此外绩差股只适合短线操作，建议投资者尽量回避此类个股，而对于长期横盘滞涨的优质个股依然可以继续持股。

　　仇彦英：对于投资者来说，“十一”长假期间有海外市场波动的风险，同时也有国内各种因素的不确定性，因此留出一定比例的现金是出于规避风险、节后可以更加主动地考虑。从投资策略上看，一是寻找具有持续增长的优势企业，通过持续的成长，其股价的高估值会得到有效降低；二是把握资产“整合”带来的外延式扩张，通过资产注入、整体上市，这些具有高估值的股票可以在短期内降低估值水平，从而为投资提供较好的安全边际，可以重点关注央企整合、地方国企整合以及行业自身的整合。

　　王荣奎：昨天除有色金属、煤炭等资源股保持持续强势以外，电力股与钢铁股普遍处于快速调整开始反弹阶段，指标股中国石化、中国联通则创新高，银行股则明显处于弱市，显然市场机构发生了调仓进行持仓结构的转换，股指则有望保持这种慢涨震荡上行的格局。操作上可关注机构买单比例高的群体，大单成交显示，华能国际机构买单数继续上升，增仓2个百分点，中国联通增仓3个百分点，显示指标股多头强劲；钢铁股在经过4个交易日的下调后也吸引着机构买单回补；而最近大单买入积极也体现在地产股，万科A率先反弹，带领一些地产股走强。此外安徽水利也连续4天大单净买入提高，法拉电子连续6个交易日大单买入量提高，国电电力则一周机构增仓达到9个百分点，三环股份、胜利股份均出现集中的每笔手数值快速脉冲。(记者 周炯）