中国铁建：42亿巨亏暗藏玄机 今年最终盈亏未定(3)
2010年最终盈亏未定
盲目“出�！鄙程氐闹泄�2010年业绩将受到严重影响�！叭绻衲昴貌坏剿髋獾幕�，就会对公司2010年的业绩产生一定影响�！敝泄ㄈ耸肯蚣钦呓馐�，沙特项目将拉低公司今年盈利水平。
根据中国铁建10月25日公告显示，麦加轻轨工程合同总金额为66.50亿沙特里亚尔，按今年9月30日汇率折算，合同预计总收入120.70亿元。而截至9月30日，该项目预计总成本达到160.69亿元，合同损失为39.99亿元。加上财务费用1.54亿元，总亏损额预计为41.53亿元。其中，累计已完工部分亏损额为33.29亿元，预计未完工部分的合同(包括三年运营期)亏损额将达到8.24亿元。
在前三季度营收同比增长34%的大好形势下，中国铁建归属于上市公司股东的净利润约20.18亿元，同比减少45.11%。但如果去除今年沙特轻轨项目损失38.6亿元的影响，公司今年前三季度的净利润同比增长58.7%。
“这个项目已经到后期，公告的41.53亿元包括已经发生的和预计发生的亏损，亏损在今年3季度就计提完了，未来应该不会再有。”中国铁建内部人士告诉记者。
银河证券最新研究报告显示，按会计期间划分，该项目于2009年度确认亏损2.94亿元；于2010年上半年确认亏损2.54亿元；于2010年第三季度将确认亏损36.05亿元。按照中国铁建股本来算，预计该项目将使公司全年每股收益降低0.31元。
虽然种种迹象表明，中国铁建“出�！鄙程亍笆笃灯怠�，公司财报也呈现巨额亏损，但就此断定该公司此次海外工程承包最终“巨亏”还为时过早。
“麦加项目预计在明年5月份完工，到时将会对索赔和补偿问题进行谈判�！敝泄ㄍ嘎叮壳肮疽丫闪⑾喙夭棵鸥涸鹚髋夂筒钩ナ乱�，公司其中一个副总裁带队已经于10月30日出发去解决索赔问题。中国铁建将按照分批分步申报的方式，包括合同内和合同外的条款，向业主确认索赔额。
同时，据中国铁建透露，由于该项目是商务部牵线，商务部也会参与中国铁建索赔事宜。
中国铁建表示，与中国铁建最终签约的是沙特城乡事务部，是沙特的一个政府机构。在变更合同时作为业主的沙特城乡事务部曾承诺，最重要的是要保证工期，在项目结束后可以针对新增事项进行索赔谈判。
中国铁建一位高层管理人士也表示，虽然现在无法预计索赔结果，也没法透露具体的索赔金额，但对索赔结果有信心。这个项目最终是赔是赚，现在还没有定论。
计提暗藏玄机
对于沙特麦加轻轨项目造成的亏损，中国铁建已经在今年3季度全部予以计提�！叭绻玫剿髋獾幕�，将会计入明年的账面利润�！惫灸诓咳耸勘硎�。
中国铁建海通证券分析师江孔亮认为，经过索赔，最终整个项目给中国铁建造成的实际亏损应当控制在13亿元以内。如果以江孔亮的预测推算，中国铁建仅仅依靠财务结算，不费吹灰之力，就已经为2011年锁定了30亿元以上的净利润。
通过会计结算的巧妙运用，中国铁建似乎让沙特轻轨事件“柳暗花明”。而投资者也不难明白，为何在A股股价大幅下挫6.74%(10月22日收盘价8.01元/股，26日复牌后当日暴跌5.24%，至11月2日跌至7.47元/股的近)之后，中国铁建的股价在11月2日、3日连续两天出现企稳回升迹象，中国铁建港股股价也在同时小幅走高。
除了索赔的“利好”外，国元证券分析认为，中国铁建三季度新签合同2260亿元，同比增长70.9%； 1~9 月份公司累计新签合同额达5395亿元，同比增长38.5%。两者均远高于同期中国中铁的同比增速， 显示公司在新业务开拓上仍保持较为进取的态势。公司目前未完工合同为9416亿元(其中铁路项目合同6155亿元)，约是其2010年预计营业收入的2倍左右，仍保持较为充足水平。
国元证券表示，目前股价已反映沙特项目亏损,仍看好公司未来前景。三季报公司已将沙特项目全部亏损进行确认及计提,考虑到此项目的重要性，公司正积极与业主协商，项目完工后有望从中获得一定比例的补偿。同时，公司将接受此类项目的重大教训， 在未来新项目承接及施工工程中有望进一步加强管理及成本控制，因此仍看好公司未来的发展前景。 （任鹏宇）
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