7新兴产业中15子行业具投资机会

2010年11月16日 14:10　来源：证券时报　

　　部分新兴产业子行业前期上涨幅度较大，股价高位回落的风险在加大

　　智能电网等具有短期机会

　　短期来看，由于部分板块经过前期的资金追捧，板块上涨幅度较大，股价高位回落风险加大，因此结合各新兴子行业的当前估值优势、前期市场表现，短期内看好三网融合、建筑节能、绿色节能灯照明和智能电网4个子行业的市场表现。

　　自2009年9月温家宝总理提出要重点扶持战略性新兴产业以来，新兴产业相关板块得到市场的热情追捧，部分行业出现过分炒作的现象，新兴产业子行业估值呈现明显分化。如稀土永磁板块前三个月的市场涨幅达到75%以上，PE为63倍，环保、卫星导航、锂电池板块的当前动态市盈率高达100倍、85倍和72倍，高估值风险特征明显。综合各板块的历史均值、当前估值、估值预测和前期市场表现，目前3G、CDM项目、三网融合、建筑节能、新能源、绿色节能灯照明和智能电网估值优势明显。

　　具体从动态市盈率来看，3G、高铁、乙醇汽油、新能源汽车、CDM项目、高端装备制造、3D、数字电视、三网融合、建筑节能、移动支付、垃圾发电、新能源、物联网、绿色节能灯照明和智能电网的当前动态PE与历史均值之比处于1.2以下，具备估值优势。从市净率来看，垃圾发电、高端装备制造、CDM项目、高铁、3G、网络游戏、清洁煤发电、风力发电、三网融合、核能核电、新能源、建筑节能、绿色节能灯照明、云计算的当前PB与历史均值之比在1.3以下，具备估值优势。

　　多个行业存在长期投资价值

　　通过对7大新兴产业下38类子行业分析，我们发现下述15个子行业均处于技术生命周期的增长繁荣期，中长期投资价值来临，具体分析如下：

　　一、新能源汽车：看好锂电池和永磁电机

　　就市场普及率而言，目前美国是全球最大的新能源汽车市场。统计显示，2008年4月，美国新能源汽车的销售与2007年同期相比增长了46%，新能源汽车的市场占有率首次达到3.2%。国内新能源汽车市场在政策的大力推进下(“十城千辆”工程)，2012年市场渗透率(新能源汽车运营规模/汽车市场总运营规模)将达到10%左右。其中锂电池和永磁电机与国际市场差距不大，国内市场渗透率均在20%左右，投资价值来临。因此看好处于增长繁荣I期的锂电池和永磁电机。

　　二、新能源：看好智能电网和核电设备

　　核能方面，虽然2009年我国核电发电量仅占全部发电量的2%，但我们看好其中的核电设备板块。目前我国核电关键设备国产化率已经达到55%-90%，随着第三代核电技术的广泛引进，其关键设备将实现100%国产化。由于核电的建设周期为4-5年，设备采购周期为3-4年，根据我国目前在建和拟建的核电站规划，预计我国将于2013-2015年出现核电一波竣工高峰期，因此核岛设备的集中交付在2011-2013年，预计核电企业将迎来重大发展机遇。

　　从技术渗透率来看，目前智能电网板块处于增长繁荣期，行业存在整体的投资机会。虽然核电核能占发电市场的份额较小，尚处于技术创新期，然而核电设备的市场普及率已经进入繁荣期，因此，我们看好智能电网和核电设备的投资机遇。

　　三、节能环保：看好建筑节能、绿色节能灯照明、合同能源管理和污水处理

　　总体来看，节能环保技术国内外差距不大，行业的快速发展更多依赖于政策的执行力度。目前建筑节能下的绿色节能等照明、工业节能下的余热利用以及合同能源管理、污水处理行业已经进入技术生命周期的增长繁荣I期或II期，投资价值凸显。

　　四、新一代信息技术：看好物联网、三融合型平板显示

　　新一代信息技术代表了信息产业未来的发展方向，目前国内相关企业的技术和世界一流水平的差距正在缩小，同时具有非常明显的成本优势，发展空间巨大，我们看好受政策支持力度较大，技术处于增长繁荣期的物联网、三网融合和新型平板显示。

　　五、高端装备制造：看好高铁、城市轨道交通和卫星产业

　　高端装备制造业的发展重点在于重大成套装备制造技术，主要包括大飞机项目、卫星产业、高铁、城市轨道交通和海洋工程等。目前，我国已经在高铁以及卫星产业取得了一定的关键技术和成果，同时在政策的大力推动下，技术迅速向产业普及，技术渗透率均已突破10%，进入快速成长期。而城市轨道交通建设相对落后，市场普及率处于较低水平。

　　六、生物产业：均处于创新期

　　几年来，在国家政策的大力推动下，我国生物医药发展增速，2008年我国生物医药实现产值8666亿元，其中生物制药增长达30.65%，比2007年同比增速增长8%，医疗器械同比增长31.43%，比2007年增长7.28%。总体而言，我国仍处于生物医药技术产业化的开始阶段，由于产业的特殊性后面仍有很长的一段路要走。

　　七、新材料：看好化工新材料、锂电池、LED、新型平板显示材料

　　目前与发达国家相比，我国新材料总体水平与一些发达国家相差约10～15年，目前我们大约10%左右的领域国际领先，60%-70%处于追赶状态，还有 20%-30%存在相当的差距。结合技术周期S曲线和国内外技术现状，推荐化工新材料、电子信息材料中的LED、新型平板显示，新能源材料中的锂电池。民生证券研究所

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